4-4.履約價對於跨式勒式的影響

之前介紹過跨式勒式,今天我們要來介紹履約價對於跨式勒式的影響


●履約價對於買進跨式、勒式的影響

在上一個單元我們可以發現

跨式是同個履約價,勒式是不同履約價


需到的權利金:

買進跨式 大於 買進勒式


損益兩平點範圍:

買進跨式 小於 買進勒式


換句話說,買進跨式的成本高,但成功機率也相對較高

買進勒式的成本低,但成功機率也相對較低


所以當你需要做買進波動率策略時

你應該考量到你對於現在行情的發展,有多少把握


你如果認定波動的變化是會變成非常大的

那麼你應該選擇勒式

原因是波動如果變大,代表衝到價外履約價的機率也就越高

因此你選擇價外一點的位置,可以增加你的報酬率


反之,如果你只是認為有機會出現大漲大跌,但沒有太大把握

那就是選擇買進跨式,雖然成本高也代表你的報酬率不會太高

但比起買進勒式,至少買進跨式是可以獲利的

而買進勒式如果沒有遇到像樣的大漲大跌,是有可能會虧損的


●履約價對於賣出跨式、勒式的影響

需到的保證金:

賣出跨式 大於 賣出勒式


損益兩平點範圍:

賣出跨式 小於 賣出勒式


上面介紹的是從買方的角度去思考

如果你有把握,那就做遠一點的履約價,也就是選擇勒式

如果沒把握,就做近一點,也就是同履約價的跨式


而我們也知道買方與賣方是相對的

所以當你想要做這種賣出波動率的策略

情況也就會反過來


白話來說

當你有把握,行情不會變大時,你應該賣的近一點

當然,最近的位置就是價平了

所以買權賣權都選擇價平,那就自然是賣出跨式了

如果你只是認為波動不會變大,但不太有把握

那就做賣出勒式,也就是去選擇比較價外的履約價

雖然賣出勒式的獲利比賣出跨式小

但成功機率會比賣出跨式來的高,安全性也比跨式高一些


●履約價影響勝率

買方:價外勝率低,越價外越低(但成功的話報酬率高)

賣方:價外勝率高,越價外越高(但獲利低)


●進階思考

1.賣出跨式真的很差嗎?感覺上他好像勝率低

而且雖然最大獲利比賣出勒式高

但實際上最大獲利只有單獨一個點,真的要吃到最大獲利有點不切實際

相較之下賣出勒式是一個平原,吃到最大獲利是有可能的


但兩相比較一下,其實在一定程度範圍內

賣出跨式也還是不會差到哪去

除此之外還是有個機會可以賺取比較高的報酬

用一些些代價去換一個機會,也未必不好


2.剩餘天數一樣,誰吃得比較快?

兩者相比較,會發現賣出跨式其實吃時間價值吃的比賣出勒式快

而且如果是做更價外的勒式,拿來做比較就會有更明顯的差異


所以還是有很多因素要去比較的

賣出跨式未必差於賣出勒式


但我分享一下我自己的意見

我是比較推薦賣出勒式

原因在於我會自己去抓支撐壓力

那我如果賣在支撐壓力,自然就是做出賣出勒式了

賣在支撐壓力有什麼好處?比較不會被穿價

除此之外,對於各位剛接觸選擇權的新手來說

選擇勝率高一點的,安全性高一點的方法

比較能活在這個市場上久一點...


買進跨式與買進勒式

我比較推薦買進勒式,原因要去思考為何我們要做買方

因為波動變大!對吧!

既然波動變大代表有機會走出一波行情

那就要盡可能地讓獲利最大化

做勒式的獲利會比做跨式高,但也不要太跨張選到太價外

通常價外兩檔就差不多了

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