前面我們介紹完單腳策略

接下來就要進入到組合式的策略

先從很多人在用的策略開始介紹

垂直價差

也就是在同一個契約，在買權(或賣權)，在不同的履約價做買方與賣方

●買權看多價差(Bull Call Spread)

◆買權看多價差使用時機:

看多指數，但認為漲幅有限

◆買權看多價差優點:

1.風險有限，不會像是賣方那樣有未知的風險

2.所需要的成本比賣方低，勝率比買方高(若以同履約價來相比，其實也可以說成本比買方低)

3.可自行調整履約價，選擇自己想要的賺賠比(履約價的調整以後的單元詳細介紹)

◆買權看多價差缺點:

1.大漲上去沒你的份，無法以小博大

2.通常要到接近結算日才比較能表現出獲利(賣方就比較明顯可以感受到每天都有獲利)

●賣權看多價差(Bull Put Spread)

◆賣權看多價差使用時機:

看多指數，但認為漲幅有限

◆賣權看多價差優點:

1.風險有限，不會像是賣方那樣有未知的風險

2.所需要的成本比賣方低，勝率比買方高

3.可自行調整履約價，選擇自己想要的賺賠比(履約價的調整以後的單元詳細介紹)

◆賣權看多價差缺點:

1.大漲上去沒你的份，無法以小博大

2.通常要到接近結算日才比較能表現出獲利

●相同與相異之處

◆相同之處:

理論上來說，他們兩者算是相同的策略

有些書籍介紹會把買權看多價差跟買權看空價差擺在一起介紹

但實際上兩者有很大的差異

反而是買權看多價差與賣權看多價差才比較適合擺在一起介紹

在完全效率市場的情況下，用買權與賣權組出來的看多價差

會是同樣的最大獲利與最大虧損，並且有同樣的損益兩平點

不過通常不會是完全效率啦，而且買權與賣權雖然都是選擇權

但你可以把它們想成是不同的商品，這樣會更好理解一點

所以損益多多少少還是會有些不同

因此各位在建立新的價差組合時

不妨去比較看看，用買權組與賣權組，哪個對你來說比較有利

(通常賺賠比小的用賣權組看多價差比較有利

反之，賺賠比大的用買權組看多價差比較有利)

另外這裡也提一下

一個簡單的記法去記你做的價差是看多還是看空

買低履約價 + 賣高履約價 = 看多價差

買高履約價 + 賣低履約價 = 看空價差 

(不論買權或賣權都通用喔!)

◆相異之處:

買權看多價差因為是淨支出(付出去的多，收進來的少)

所以不需要保證金，因此你做一組所需要的錢也會是你的最大虧損

賣權看多價差因為是淨收入(付出去的少，收進來的多)

會像是賣方一樣需要保證金

但不需要像賣方那樣動用到數萬元

通常只需要幾千元(兩個履約價相差乘以50)

買權看多價差如果參與結算時是獲利的狀態

需要付出手續費

賣權看多價差如果參與結算時是獲利的狀態

則不需要手續費(因為權利金歸零不履約)

●總結

前面在優點的地方我們有提到履約價的問題我們要放到以後來談

因為如果把履約價這個變因加進來討論，會改變很多事情

例如用買權跟賣權來做看多價差

雖然理論上兩者應該要一樣

到考量到不同的履約價，對一方是價外，另一方是價內

就會有交易量的問題

以及後續因應走勢的變化

用買權做的優缺點與用賣權做的優缺點也會不盡相同

所以請大家要關注之後的介紹喔！